连续上市三只比特币ETF，这不是散户的春天

一种新的“大钱”友好产品。

文字 |实习生陈一琪程曼琪

编辑 |程曼奇

美国终于有了第一只比特币 ETF。 4.9%，交易量近10亿美元，成为史上首日交易量第二大的基金。

在接下来的两天内，美国证券交易委员会 (SEC) 批准了 VanEck 和 Valkyrie 的另一只比特币 ETF。其他十多家资产管理机构也在排队等待 SEC 审查类似产品。

市场普遍认为，这是加密货币变得更加合规和主流的关键一步。乐观情绪直接反映在趋势中：比特币周四创下近 67,000 美元的历史新高。

实际上，周二上市的 ETF 并非全球首创。今年2月，一只比特币ETF在加拿大上市，但并未引起广泛讨论和市场热情。一位市场份额很大的加密货币做市商的相关负责人告诉《晚邮报》比特币什么时候买入合适，没有人关心加拿大，“除了美国，其他国家都不重要”。在中国打击比特币交易后，美元和美元在加密货币市场上获得了压倒性的权重。

比特币ETF之所以备受关注，也与交易形式有关：ETF可以直接在证券交易所上市，交易方便灵活，理论上门槛低。相比之下比特币什么时候买入合适，灰度于2013年发行的“灰度比特币信托基金”（以下简称GBTC），虽然也提供参与加密货币的合规渠道，但设定的最低投资门槛为5万美元。

GBTC更大的问题是只能进不能出，即投资者可以在一级市场从Grayscale购买GBTC的股票，但是当他们想提取资金时，不能直接买入GBTC的股票。一级市场。市场赎回只能在二级市场出售，给投资者带来二级市场价格可能低于一级市场价格的交易风险。

这一缺陷阻碍了主权财富基金等大盘、长周期的财大气粗投资GBTC。现已上市的比特币ETF改善了这一缺陷，被认为有利于吸引更多主流机构的大量资金。

比特币ETF上市更重要的意义在于美国监管态度的转变。

自2013年以来，资产管理机构陆续推动比特币相关ETF产品上市，均被SEC拒绝。 2017年发行GBTC的Grayscale未能申请比特币ETF后，SEC解释了他们的担忧：如何保证基金产品的流动性？如何评估加密货币？如何监管潜在的欺诈和市场操纵风险？ … SEC 认为，在一些问题得到解决之前，比特币相关的 ETF 不应进入市场。

但2020年以来，比特币表现出强劲的增长和韧性：虽然在今年年中遭遇了一些政策打击，但比特币这次“回血”比较快，现在总市值已经达到1.@ >2万亿美元，位列全球前十资产。

今年 3 月新任命的 SEC 主席 Gary Gensler 也为比特币合规带来了更多积极因素。他曾在麻省理工学院教授区块链相关课程。业内人士认为，他能够成为SEC主席，是一定市场需求的结果。 Gensler 上任一个月后，美国最大的加密货币交易所 Coinbase 在纳斯达克上市。

以保护投资者权益为宗旨的SEC，此时愿意允许比特币ETF上市，这意味着监管机构正在逐步认可比特币的资产属性和投资价值。

不过，这个价值目前更接近专业机构投资者。这不是普通散户的春天。

因为 SEC 目前允许的比特币 ETF 是期货 ETF，而不是现货 ETF。就交易风险和难度而言，期货其实比现货要大，一个明显的区别是期货可以杠杆，所以涨跌波动更大。

连一些老手都在看：一向看好比特币的方舟基金CEO Cathie Wood，公开表示自己还没有买过美国第一只比特币ETF，并表示正在谨慎研究contango和backwardation等问题.

加密资产管理技术公司 Onramp Invest 的首席执行官 Tyrone Ross 认为，比特币期货 ETF 并不适合普通投资者，这意味着进入风险较高的期货市场需要专业知识和交易经验。 ETF的一些玩法，比如利用其在一级市场和二级市场的差价套利，属于高投资、高科技活动，不适合普通个人投资者。真正的好处是有期货交易经验的对冲基金。 、具有程序化交易技术和经验的量化基金等。

截至北京时间22日21:00，首只比特币ETF价格较昨日高点下跌近7%，比特币价格回落至6.36万美元左右。