专注减半 | 回调还是反转，如何把握比特币减半行情

2月18日，鱼池COO大鱼、BitZ副总裁Maggie、BQUANT创始人于小峰做客深链财经新年线上沙龙，围绕即将减半的BTC展开讨论和分享。 以下为分享记录，由深链金融简单整理。

深链财经：近期比特币最高涨至10500美元，随后连续5天逐渐下跌，今日开始反弹。 如何看待近期的连续下跌？ 是暂时回调还是行情反转，如何看待后市走势？

F2Pool COO大鱼：比特币昨日震荡下行，晚间短暂触及9500美元附近，主流币种也普遍下跌。 经过昨天的调整，今天有上涨的趋势。 预计未来一周比特币将在9500-9900美元之间调整，回调后继续上涨。

近两周市场主要以BSV、BCH、ETC为代表的分叉币领涨，带动比特币上涨。 再加上减半行情的刺激，现货资金在突破10000美元后的流入规模没有及时跟上，导致买盘走弱，卖单需求持续增加，整体资金流出多了，再加上EOS BM言论的影响，最终出现了下跌。 目前仍处于正常回调区间比特币周期性减半，个人继续看好减半行情。

BitZ副总裁Maggie：10000美元肯定是一个关键点，所以有一些卖压，价格上下波动是正常的。 结合前期货币轮动过程中主流币种的普涨，近期的连续下跌也算是正常的行情回调，触发因素是一些获利抛压。

从整体走势来看，在减半预期带动和几大减半币翻倍的带动下，市场整体信心较好，普遍预期偏强。 最近不到半个月的时间，BTC一直在10000的位置。 多次下载。

从近期场外USDT的较大溢价来看，大家还在囤弹药，因此后市中短期上行趋势较为明显。

BQUANT创始人于小峰：我觉得最近的向下调整是正常的。 10000美元是重要位置，一段时间在10000美元附近横盘震荡，有利于下一波上涨行情。 很多人会找原因，比如BM的言论，就是火上浇油。

此外，从成交数据来看，近期BitMex和Okex的多空比均达到2以上，合约持仓量达到12亿美元，超过历史高位。 大资金的成本非常高，多吸收，成本怎么低也符合战术需要。 综上，我的观点是BTC后面还有一波主升浪。

深链财经：预计5月7日比特币将迎来第三次减半，让很多人对今年的行情抱有期待，也有人对此持怀疑态度，认为现阶段，大部分比特币都是曾经的币开采，减半的收益不会令人满意。 如果价格不能继续上涨，那将是对矿工的又一次打击。 您如何看待今年减半对比特币价格和矿工生态的影响？

F2Pool COO大鱼：比特币减半本身就是一个周期性事件。 虽然历史不会重演，但周期性事件有其相似之处。 今年很多币种都减半了，大家对减半行情的预期还是比较高的。 虽然近期币价有所回升，但总体符合预期。

另一方面，其实减半本身就是为了降低通胀，但对于矿工来说，减半是一把双刃剑。 5月减半恰逢新旧矿机更替，16nm矿机面临停产。 目前整个比特币网络拥有约110E算力，其中约40%属于S9时代的矿机。 随着减半后第一个丰水期的结束，这些矿机基本进入收尾阶段。

减半后，挖出的币数减少了一半，所以利润的绝对值要直接折半。 假设减半后全网算力变化不大，按照当前难度，减半后理论收益：0.00000797 BTC/T，若币价仍维持在10000美元，电费占大约50%的矿机将无法挖矿。

BitZ副总裁Maggie：这是比特币的第三次减半，即2020年5月，当BTC开采总量达到1837.5万枚（新增产量262.5万枚，即525枚的50%）时，将减半再次每 10 分钟 6.25。 根据Coinbase数据，减半后BTC的年通胀率将降至1.8%，这意味着这取决于市场对比特币的需求是否会增加，是否大于减半后BTC的通胀。 在不考虑其他变量的情况下，这直接影响了比特币的价格。

参考过去两次比特币减半，价格的大幅上涨基本都发生在减半之后的半年到一年。 如果短期内市场需求不增加，短期内市场供应量的少量减​​少不会直接对价格产生较大影响。 特别是第三个减半。

至于矿工生态，在比特币价格不变的情况下，将会重新洗牌。 但既然比特币减半是一头灰犀牛，矿工、矿机厂商、矿池行业都应该做好准备。 近两年期权、合约等衍生品的丰富发展，也为矿工规避风险增加了工具。 根据整个BTC网络的算力和矿机构成，如果减半后价格不上涨，近半数矿机基本会进入停产价。 可以预见，矿机行业的争夺战已经升级。

但即使关闭一半矿场，降低算力，也不会对币价产生直接影响。 市场整体算力下降，单位算力收益上升，回归平衡。

BQUANT创始人于小峰：关于币价减半，小矿币基金的参与度较低。 我觉得资金炒一次之后，又回到原点，不值钱。 比特币等几大币种应该会有不错的涨幅，但是预期也不能太高，毕竟比特币的市值已经很大了。

同时，比特币减半对量化也是一个很大的利好，因为市场的波动性加大了，趋势、套利等量化策略的收益与波动性呈正相关，有更好的机会。 今年上半年将是量化黄金时段。

深链金融：与以往相比，各家交易所纷纷推出金融衍生产品，越来越多的人参与期货合约。 有人评论说，年初以来的上涨是由于各种杠杆合约带来的“杠杆牛市”。 这也导致了很大的风险。 例如，2月15日晚，比特币下跌约2%，导致数小时内爆仓超过40亿。 有人说期货市场主导现货市场。 您如何看待比特币当前的期货合约和其他衍生品市场？ 货币价格的影响？

F2Pool COO 大鱼：对于矿工来说，合适的期货、期权等衍生品可以降低挖矿风险，增加挖矿收益。

对于二级市场交易者来说，用更少的资金通过衍生品获得更大的投资回报。 衍生品的交易形式可以增加资金的流动性，在没有新资金进入市场的情况下可以增加资金的流入。 金融衍生品可以帮助市场定价，但如果走势不符合市场预期，则会加剧价格波动。

BitZ副总裁Maggie：杠杆和合约可以做多也可以做空。 因此，我个人认为简单的说杠杆合约带来了行情上涨的可能性是非常片面的。

至于合约期权等衍生品对比特币价格的影响，我个人想看以下两个方面：第一，衍生品可以通过高达100倍的杠杆进一步放大市场可以参与的资金。 市场“造银行”的成本和难度也进一步放大。

其次，近期Bakkt和CME集团比特币衍生品交易量的增加，也确实可以从一个方面反映出传统投资者对加密资产非常感兴趣。 也就是说，Bakkt和芝商所旗下的比特币衍生品交易所可能会引入增量资金来应对比特币减半行情的冲击，值得关注。

深链财经：您如何看待合约市场的风险？

BitZ副总裁Maggie：BitZ也在2019年年中推出了合约产品，主打usdt作为保证金，较低的初始保证金率，较低的维持保证金率，maker负一万两手续费，支持隔离和跨仓。 目前每天的交易量约为3亿美元。 欢迎大家前来体验。

对于交易用户而言，合约中最大100倍的杠杆是将现货波动的风险放大100倍。 因此，合约属于比较专业的衍生品交易，不建议新手直接上手，尤其是杠杆超过10倍的情况下。

其次，合约交易对平台风控和技术要求较高，行业内流传着不少负面故事。 BitZ合约自上线以来，着力提升风控能力，关注用户利益，安全稳定运行。

合约交易相对专业，大部分用户在交易过程中比较模糊。 持仓过程中，市场价格不断上下波动。 即使价格不变，如果长期持仓后发生资金成本，强平价格也会发生变化。

BQUANT创始人于小峰：BQUANT是一家二级市场量化机构，永续合约、期货、期权合约等衍生品是我们最重要的工具。

从宏观上看，期货合约等衍生品是一个品种是否越来越成熟的标志。 传统金融中的资产越成熟，各种复杂的衍生品就越丰富。 比特币永续、期货、期权等的完善，表明比特币进入了更多传统金融机构的配置范围。

微观上，衍生品会增加局部的比特币价格波动，但会降低整体的长期波动。 期货可以做多也可以做空，并且可以加杠杆。 大资金可以利用期货以少量大资金影响市场。 同时，合约的保证金清算机制会放大波动性。 但是，期货也是大资金套期保值、套利、对冲的工具。 使用的机构越多，就越难形成2017年那样的疯狂行情。

总之，该合约不会影响比特币的大盘走势，但会放大局部波动。

深链财经：去年比特币一枝独秀，市值占比达到72%。 此前连续7周下跌，创下自2016年6月追踪该指标以来最长的连续下跌。如今，比特币市值占比达72%。 这是62.8%。 比特币的上涨不仅可能带动其他山寨币的上涨，还可能产生“吸血效应”。 您如何看待比特币和山寨币之间的关系？

F2Pool COO大鱼：有句话叫“除了比特币，其他都是山寨币”，而不是“比特币和山寨币”。 不管是比特币还是山寨币，两者都是存在的必要，并且会继续共存，因为两者的定位不同。

比特币会在保值资产的道路上越走越远，越走越稳。 比特币以外的山寨币会尝试提供新的组织形式，在商业模式上做更多的尝试。 个人认为熊市比特币占比高，牛市会减少。 未来应该会继续减少。

BitZ副总裁Maggie：从目前的行情来看，比特币依然是整个数字货币市场的风向标，所以比特币的走势其实决定了整个市场的走向。 比特币的上涨虽然会产生“吸血效应”，但却是衡量市场走势和市场信心的重要指标。

短期来看，只有比特币的上涨才能带动整个市场向上，山寨币上涨的概率会更大。 比如本次减半造成的币圈轮动，很大程度上是因为比特币的突破。 市场信心在 10,000 美元后上升。

比特币的市值占比从年底的70%多到现在的62%。 综合来看，主要是其他几个减产的pow币上涨所致。

BQUANT创始人于晓峰：比特币和山寨币的资本拉锯效应很明显，比特币仍然是市场上基本面最好的货币。 从数据层面来看，比特币市值的70%是上限，60%是下限。 另外，2017年山寨币行情难寻，市场参与者结构发生了很大变化。

深链金融：在加密货币市场，我们经常听到“狗村”这个词，优雅地称为“比特币鲸鱼”或“大玩家”。 许多人认为这是一个被大玩家操纵的市场。 例如，去年，比特币币鲸在 Bitstamp 交易所进行的大规模交易被指控导致比特币价格从 8056 美元跌至 7475 美元。 市场的崩盘打压了 BitMEX 价格指数，让鲸鱼在期货市场获利。 你如何看待比特币鲸鱼对这个市场的影响？ 真的很重要吗？ 你会给投资者什么建议？

鱼池COO大鱼：这触及了我的盲点。 我也是一名矿工，目前是一名硬币收藏家。 庄老师的问题我实在是看不懂，所以我回答完了。

深链财经：那我好奇的问一下，调币党（定投或抄底）的周期和方式一般是怎样的，给各位读者一些指导。

F2Pool COO大鱼：比如年前买的矿机价格大概是6000-7000刀，今年可以选择12000多卖掉一部分。 收币方会一直收币比特币周期性减半，但现实生活需要法币和电费。 选择一个高点，取出一部分。 如果币价一直低迷，Token Party会选择抵押币。 比特币占90%。

BitZ副总裁Maggie：虽然市场上对比特币鲸鱼有各种猜测，但实际上没有确凿的证据证明市场被这些所谓的比特币鲸鱼操纵，但大额交易肯定会有做空- 对市场的长期影响。

按照BTC目前的价格计算，BTC总市值约为1700亿美元。 总的来说，虽然市场波动剧烈，但被巨鲸操纵的可能性还是很小的。

对于投资者来说，要做好风险管理工作。 对于个人投资者来说，一定要根据自己的风险偏好选择合适的投资方式。 主流货币的现货投资肯定更适合大多数人。

BQUANT创始人余小峰：比特币鲸鱼中，有很多是持有币种，也有一些是在二级市场交易，寻找赚钱的机会。 广义上讲，这类大户可以称为庄家。

由于比特币市值高、交易量大，已经有大户、机构或散户、主动或被动投资、量化交易或主观交易等多种类型的参与者，因此这个市场越来越精彩. 比特币市场肯定有很多庄家，庄家经常玩多空博弈，而且大庄家越大，多空博弈的波动性就越大。 比如2019年8月到9月23日，长达两个月的横盘缩量，大资金难免会找到市场阻力不大的弱点，开启一波行情走势。 永远堕落的逻辑。

给非专业投资者的建议是尽量少交易，少做杠杆和期货交易。 普通投资者适合持有比特币，建议定期投资，赚取比特币长期贝塔的上涨收益。 将比特币交给专业机构进行交易管理，专业机构赚取比特币阿尔法收益，即通过专业交易增加比特币数量。

深链财经：最后，比特币今年最高价是多少？ PS：嘉宾预测不作为任何投资建议或依据。

F2Pool COO大鱼：预计近期比特币价格将在9500-9900美元之间调整，回调后继续上涨。 预计减半后的比特币价格在12000-13000美元之间，这个价格不会影响大部分矿工的挖矿收益。 以上为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。

BitZ副总裁Maggie：我个人预测到2020年底，20000美元不是太难实现的目标。

BQUANT创始人于晓峰：我们不预测绝对价格，我们总是顺势而为，在右边交易。 很难猜测比特币的顶部。 但是我自己会在高位分批减仓，在低位分批建仓。

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